广西橱柜台面胶厂广西 五大车企财报摊开看,长安坐在了末:净利润腰斩44,净利率1.93

你巷口那开了几十年的 , 近换了个新招。

大多数人默认 : = 稳。毕竟做了这么多年 , 总不至于突然就不行了。

但五大车企 2025 年的财报摆上桌 , 这个默认被碎了——同张桌上 , 比亚迪赚 326 亿 , 奇瑞赚 190 亿 , 吉利赚 168 亿 , 长城赚 99 亿 , 长安赚 40 亿。

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长安 , 坐在末的位置。

扎心的是 : 这老央企的净利润 , 同比下滑了 44.34。是这桌五里 , 下滑狠的。

张桌子坐下 , 长安坐在末

▍按赚钱能力 , 座次这样排

先看 2025 年财报硬的数据——营收和净利润。

▸ 比亚迪 : 营收 8040 亿元 , 净利润 326 亿元

▸ 奇瑞 : 营收 3003 亿元 , 净利润 190.2 亿元

▸ 吉利 : 营收 3452 亿元 , 净利润 168.5 亿元

▸ 长城 : 营收 2227.9 亿元 , 净利润 99.12 亿元

▸ 长安 : 营收 1640 亿元 , 净利润 40.75 亿元

来源 : 五车企 2025 年财报

眼看过去 , 长安营收排末位 , 净利润排末位。营收是比亚迪的五分之 , 净利润连比亚迪的八分之都不到。

但刺眼的数字 , 不是末位本身 , 而是同比增幅。

▸ 奇瑞净利润增幅 :+34.55 ( 跑 )

▸ 吉利净利润增幅 :+0.24 ( 微增 )

▸ 比亚迪净利润增幅 :-18.97

▸ 长城净利润增幅 :-22.07

▸ 长安净利润增幅 :-44.34广西橱柜台面胶厂广西 ( 下滑多 )

来源 : 五车企 2025 年财报

-44.34。

这个数字放在 2025 年的车市里特别刺眼。新能源快车道上 , 奇瑞冲起来了 , 吉利稳住了 , 连比亚迪的下滑都能用 " 基数太大 " 来解释。只有长安的下滑——没有好解释。

▍销量三 , 净利润倒数

奇怪的是 , 长安不是不动。

图 :2025 年五大车企销量排名。长安以 291.30 万辆排名三 , 同比增长 8.5。来源 :BT 财经根据五车企财报整理

▸ 比亚迪销量 :460.24 万辆 , 同比 +7.73

▸ 吉利销量 :302.46 万辆 , 同比 +39 ( 增速断档先 )

▸ 长安销量 :291.30 万辆 , 同比 +8.5 ( 排三 )

▸ 奇瑞销量 :280.64 万辆 , 同比 +7.8

▸ 长城销量 :132.37 万辆 , 同比 +7.33

来源 : 五车企 2025 年财报

长安销量 291 万辆 , 在五车企中排三 , 比奇瑞还多了 10.66 万辆。但是——

▸ 长安销量比奇瑞多 :10.66 万辆

▸ 长安净利润 ( 40.75 亿 ) 不及奇瑞 ( 190.2 亿 ) 的 :1/4

▸ 长城销量比长安少 :158.93 万辆

▸ 长城净利润是长安的 :2.42 倍

来源 : 五车企 2025 年财报测

得多 , 不等于赚得多。

长城少了 158 万辆 , 净利润还是长安的 2.42 倍 ; 奇瑞少了 10 万辆 , 净利润是长安的 4.67 倍。长安台车到底赚了多少 , 这道题已经不需要再。

净利率 1.93: 每 100 元 , 赚不到 2 元

▍硬的指标 , 长安被按在地板上

衡量车企赚钱能力的核心指标 , 不是营收 , 不是销量 , 是净利率。

翻译过来 : 100 块钱的车 , 扣掉所有成本和税 , 兜里能剩多少。

图 : 五大车企 2025 年财报核心指标对比。来源 :BT 财经根据各公司财报整理 , 市盈率截至 2026 年 4 月 22 日

▸ 奇瑞净利率 :6.50 ( 断档先 )

▸ 吉利净利率 :4.82

▸ 长城净利率 :4.43

▸ 比亚迪净利率 :4.20

▸ 长安净利率 :1.93

来源 : 五车企 2025 年财报

长安的 1.93, 不到奇瑞 6.5 的三分之。前四车企的净利率 , 都是长安的 2.2 倍以上。

换成所有人听得懂的话 : 长安每出 100 块钱的车 , 只能赚不到 2 块钱 ; 奇瑞每 100 块 , 能赚 6 块 5。

▍毛利率不差 , 净利率却垫底

有意思的是 , 长安的毛利率在五中排四—— 15.54, 并不差 ; 比奇瑞 13.80 的毛利率还要出近两个百分点。

▸ 毛利率 : 长城 18.04 ( 反比亚迪 )

▸ 比亚迪毛利率 :17.74 ( 较上年 19.44 略下滑 )

▸ 吉利毛利率 :16.61

▸ 长安毛利率 :15.54

▸ 奇瑞毛利率 :13.80 ( 较上年 7.19 大幅提升 )

来源 : 五车企 2025 年财报

毛利率四、净利率末位 , 这说明长安的问题不在 " 车本身不赚钱 ", 而是在毛利到净利之间的那段——期间费用 ( 销售、管理、研发 ) 、减值准备、财务成本等 , 吃掉了太多利润。

毛利是挣来的 , 净利是留住的。

长安能挣 , 但留不住。

2017 年起跑 ,8 年后还在 38

▍比谁都早的新能源计划

如果说长安不重视新能源 , 那是冤枉。据能源网和长安汽车披露公告显示 , 长安的新能源转型 , 可能是五大车企中起步相对较早的。

▸ 2017 年 10 月 : 长安发布新能源战略 " 香格里拉计划 "

▸ 核心目标 : 动公司向智能低碳出行科技公司转型广西橱柜台面胶厂广西

▸ 原计划 :2025 年停售燃油车

▸ 实际执行 :2025 年停售目标并未兑现 , 转向 " 新能源 + 燃油车双线并行 "

▸ 2024 年 :" 香格里拉计划 " 再进阶 , 计划在 " 十五五 " 期间 ( 2026-2030 ) 累计投入 2500 亿元

来源 : 能源网 , 长安汽车披露公告

起步早到什么程度 ?2017 年 10 月发布 " 香格里拉计划 " 时 , 比亚迪还没出 " 刀片电池 ", 蔚小理都还在 A 轮、B 轮融资阶段。那时候的长安 , 喊的是 " 转型智能低碳出行科技公司 "。

▍ 8 年过去 , 新能源占比只有 38

但如果把 2025 年的新能源销量占比摆在起看 , 长安的转型成绩单就尴尬了。

▸ 比亚迪 : 销量 460.2 万辆 , 新能源占比

▸ 吉利 : 销量 302.5 万辆 , 新能源 168.8 万辆 , 占比 55.8

▸ 长安 : 销量 291.3 万辆 , 新能源 110 万辆 , 占比 38.0

▸ 奇瑞 : 销量 280.6 万辆 , 新能源 95 万辆 , 占比 33.9

▸ 长城 : 销量 132.4 万辆 , 新能源 40.4 万辆 , 占比 30.5

来源 : 五车企 2025 年财报

长安新能源占比 38, 确实于奇瑞和长城 , 排在中游。但和头部的比亚迪 、吉利 55.8 相比 , 已经差出段。

关键的是 , 从 2017 年那句 "2025 年停售燃油车 ", 到 2025 年的 38 占比——这中间差了 62 个百分点 , 和整整 8 年时间。

起得早 , 跑得慢。这是长安的二个问题。

股价和市值 : 市场投了反对票

▍市值是唯不足千亿的

财报之外 , 再看市场用钱投出来的票。

▸ 比亚迪市值 :9265 亿元 ( )

▸ 吉利市值 : 约 2430 亿元 ( 2700 亿港元 )

▸ 长城市值 :1750 亿元

▸ 奇瑞市值 : 约 1704 亿元 ( 1945 亿港元 )

▸ 长安市值 :991 亿元

来源 :4 月 22 日收盘数据

长安 , 是五大车企中市值唯不足千亿的。

不仅市值排末位 ,2026 年年初至今 , 长安的股价跌幅也是五里大的——下跌 16, 而同期吉利上涨 39、奇瑞上涨 12、比亚迪上涨 4, 长城下跌 10。

市值 , 是市场对公司未来赚钱能力的定价。长安 991 亿元的市值 , 和 40.75 亿元的净利润、-44.34 的增幅、1.93 的净利率 , 基本可以对上号。

这不是长安的问题

把视野再拉远点 , 长安的困境 , 其实是整个燃油车老车企共同面对的那道题。

新能源赛道上 , 燃油车时代的护城河全部作废。

燃油车时代 , 长安靠着发动机、变速箱、底盘这三大件的技术积累和供应链规模 , 能做到成本控制和可靠的双赢。但新能源赛道上 , 三大件变成了电池、电机、电控 , 长安在这轮里 , 没有自己的刀片电池 , 没有自己的三电体化 , 没有自己的智驾大模型。

类似的剧本 , 汽车行业其实已经演过多轮。上世纪七八十年代 , 美国三大汽车巨头在日本车冲击下份额持续被蚕食 ;2010 年代 , 诺基亚在智能机时代被 iPhone 替代——它们不是不想转型 , 而是老赛道的沉没成本太大 , 转身的速度跟不上。

有观点认为 , 长安 2024 年再加码的 2500 亿 " 香格里拉计划 ", 本质上是笔 " 赎买未来 " 的投资——用燃油车时代积累的现金流 , 赎买新能源时代的入场券。

据证券日报网报道 , 作为新央企 , 长安已发布 "1445" 全球战略 , 锚定 2030 年销量突破 500 万辆、跻身全球汽车 TOP10。目标给了 , 钱也了 , 接下来的问题只剩个 : 时间够不够。

▍症状清单

关于长安汽车 2025 年财报 , 留下三个可核实的事实 :

, 营收 1640 亿、净利润 40.75 亿 , 在五大车企中双双垫底 ; 净利润同比下滑 44.34, 是下滑幅度大的。

二 , 销量排三 , 净利率仅 1.93, 不到奇瑞的 1/3, 前四车企净利率均是长安的 2.2 倍以上。

三 ,2017 年发布 " 香格里拉计划 " 起步新能源 ,2025 年新能源占比 38, 和头部差距仍未缩小 ;2024 年宣布 " 十五五 " 期间再投 2500 亿。

起步早 , 不等于跑得快。

销量 , 不等于赚得多。

央企身份 , 不等于转型费。

回到开头那——新招已经挂上 , 店还是那店。

但过路人的眼睛 , 只盯着两件事 : 新招好不好看 , 新菜单好不好吃。

对长安来说 ,2500 亿的新招已经挂了。新菜单 , 还在路上。

2030 年 , 再来看这张桌上的座次。

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